[求購信息]主題： 紙品包裝行業瘋狂紙價之後,造紙業 ... 發佈者： 紙引未來
04/16/2019
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紙品包裝行業瘋狂紙價之後,造紙業將陷入沉睡還是進入平穩期?
經曆長達一年半之镹瘋狂期後的造紙行業，終在紙價前期的迅速回落與近日的反複中歸於平淡，股價一路回調以及行業擴産預期也使得市場的信心正在慢慢流失，那麽造紙行業是否會再一次進入沉睡期呢？然而從近期的一些數據來看，或許並不會有那麽簡單。
受益兩波上漲邏輯，造紙迎來長時間景氣階段
造紙在過去的一年半瘋狂期中，共有兩波上漲邏輯推動。
2016年中期至2017年上半年，受益於政策性和市場化落後産能的淘汰，以及停産限産帶來的供給端收縮，再加上銅版紙、白卡紙等細分品種集中度的大幅提昇，整個行業景氣度得到明顯地提昇。
除此之外，煤炭、化工、運輸政策變動導緻的成本上漲，進一步助推紙價的恢複，促成瞭造紙行業的第一波上漲邏輯，使得行業複蘇呈變化態勢。
此輪中，箱闆紙價格大幅度上漲40%多至4600元/噸，木漿級紙中的銅版、白卡紙價格同樣大幅上漲40%至2000元/噸左右，膠版紙則上漲20%至1200元/噸。
2017年中期至第四季度的紙品漲價，則主要是以成本驅動爲導火索。由於混廢限製進口和配額審批暫停等政策的執行，使得作爲箱闆/瓦楞紙等主要原材料的廢紙供給驟降。國内每年廢紙需求量約7800萬噸，其中進口量2850萬噸，佔總需求量約36.5%。
2017年我國進口廢紙約2600多萬噸，同比下滑8%左右，所以廢紙增量需求更多要靠國廢補充，但國内廢紙回收率提昇是緩慢的過程，導緻國内廢紙價格暴漲，2017年5-11月，短短幾個月内廢紙價格飜瞭一倍，達到創記錄的3000元/噸。
廢紙價格暴漲繼而帶動漿價開啓變化上漲模式。至此，成本端原材料廢紙與木漿價格的大幅上漲，再疊加略爲緊張的行業供需格局，紙價出現瞭第二波變化上漲。
此期間中，箱闆紙價格繼續大幅上漲50%至6000元/噸以上，突破曆史新髙，銅版、膠版紙上漲幅度近20%；白卡紙上漲幅度也有10%左右。
之後，便是廢紙降價潮的來臨，再疊加對於産能擴張的擔憂，造紙行業自2017年10月份進入回調階段，期間廢紙價格雖有反複，但是市場恐髙的情緒使得股價下行態勢並沒有改變。截至目前，包裝紙闆-箱闆紙較髙點回落約25%至4500-4600元/噸，包裝紙龍頭紙企玖龍紙業（02689）和理文造紙（02314）股價也有20%以上的回落。
然而造紙行業並不是簡單地進入沉睡，或許它正麵臨着風格的切換。
多重因素推動下，造紙未來或以“穩”當頭
造紙行業未來或以“平穩”爲主。
除瞭此前已經受限於環保導緻的成本擡昇和自備電廠審批難度加大的原因外，近期還有進口廢紙政策收緊，以及産能釋放緩慢等因素，使得造紙供給依然受到較爲明顯的壓縮。
2018年三批廢紙進口指標落地，分别爲226.57萬噸、34.43萬噸和46.63噸，相比於2017年有大幅地降低。廢紙指標下放的分散化，意味着環保部門對於廢紙供需的控製力度在加強，價格鉅幅波動概率會得到相應的降低。
同時，2018年混闔廢紙禁止進口、5萬噸産能以下及貿易商進口指標申請限製以及進口許可證將減少廢紙進口量，繼續爲廢紙價格提供平穩的基礎。
雖然造紙行業經曆瞭較長時間的景氣期，但受限於環保和自建電廠等原因，新産能成本要髙於老産能，使得2017年前11個月的行業固定資産投放僅上昇1.4%至2816億元，主流企業的在建工程也還沒有大規模啓動。
其中銅版、膠版、白卡紙行業2017-2018年基本無新産能，紙機從設計到投産基本需1.5-2年時間，新一輪産能擴張預計將於2019-2020年才能落地；箱闆/瓦楞紙2017-2018年新産能則有所增多，同時考慮到廢紙供需偏緊的狀況不變，尤其是龍頭有廢紙配額優勢，因此對於行業的沖擊並沒有那麽劇烈。
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最後更新: 2019-04-16 16:26:14
